El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en España y Europa se enfrenta actualmente a desafíos provocados por las condiciones económicas, aunque las perspectivas para 2024 son optimistas gracias a la participación del capital riesgo, la incursión de fondos y el capital privado (private equity), sumado a una mayor estabilidad en las valoraciones. Sectores como energía, salud, infraestructuras, sanidad, educación y tecnología han demostrado una notable resiliencia y se espera que sigan liderando las operaciones en 2024, apoyándose en estrategias como el build-up, que implica la adquisición de empresas en un sector o mercado específico con el objetivo de consolidarlas.
El build-up como estrategia de crecimiento o consolidación inorgánica es una realidad conocida para la Administración Tributaria en España. En lo que va de 2024, se ha intensificado la supervisión de las operaciones de M&A debido a los riesgos asociados con los precios de transferencia y la necesidad de un control más riguroso para prevenir que ciertos gastos o pérdidas se queden en España, lo que ocasionaría la pérdida de potestad recaudatoria de los ingresos corrientes o futuros de las empresas. Esto ha llevado a la identificación de riesgos en precios de transferencia como consecuencia de las operaciones de M&A, tales como:
Las cuestiones relacionadas con precios de transferencia afectan varias etapas en los procesos de M&A, como:
Este primer artículo proporciona una visión general de los aspectos clave a considerar durante la fase de Due Diligence.
En ocasiones, durante la Due Diligence Fiscal (DDF), la revisión de los riesgos relacionados con precios de transferencia no recibe la atención que merece. El peor escenario es cuando esta revisión se pasa por alto y se deja la negociación entre las partes para la "side letter", una carta adicional con cláusulas que protegen a ambas partes. Este enfoque puede resultar en que el vendedor asuma una penalización en el precio o en los términos de pago, mientras que el comprador se verá obligado a invertir tiempo y recursos gestionando indirectamente este riesgo.
Un segundo enfoque más común es verificar el cumplimiento formal de los requisitos de precios de transferencia, comprobando si la empresa objetivo (el "target") cuenta con la documentación obligatoria y ha cumplido con todas las obligaciones de información. En caso de incumplimiento, se genera documentación que cumpla con la legislación vigente y se ajuste a los intereses de ambas partes. Esto permite al target evitar sanciones por incumplimiento, ayudando al vendedor a reducir las penalizaciones y permitiendo al comprador mitigar riesgos conocidos.
El tercer escenario es inusual pero proporciona el mayor beneficio al comprador. Este enfoque implica revisar la razonabilidad de las políticas de precios de transferencia del target, no solo desde el cumplimiento mínimo, sino también analizando la estructura de las políticas aplicadas. Esto incluye examinar la coordinación entre contratos, tipos de operaciones vinculadas y organización de perfiles funcionales, evaluando si el target operó de manera razonable en sus acuerdos previos con partes vinculadas. De lo contrario, el grupo o entidad adquirente podría enfrentar varias consecuencias fiscales, tales como:
Para aquellos involucrados o interesados en procesos de fusiones y adquisiciones (M&A), es crucial comprender estos desafíos y su impacto potencial en el proyecto de venta. Se recomienda recopilar toda la información necesaria y realizar los análisis adecuados para una evaluación precisa de los riesgos de precios de transferencia desde ambas perspectivas, tanto del vendedor como del comprador.
Pros y Contras adicionales a considerar:
